{"id":26328,"date":"2020-01-14T09:39:33","date_gmt":"2020-01-14T14:39:33","guid":{"rendered":"https:\/\/radionoticiascasanare.com\/inicio\/?p=26328"},"modified":"2020-01-14T09:39:33","modified_gmt":"2020-01-14T14:39:33","slug":"inflacion-de-2019-y-pronostico-para-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radionoticiascasanare.com\/inicio\/inflacion-de-2019-y-pronostico-para-2020\/","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n de 2019 y pron\u00f3stico para 2020"},"content":{"rendered":"

\"\"El Dane report\u00f3 que el mes de diciembre de 2019 registr\u00f3 una inflaci\u00f3n de +0,26%, ligeramente inferior al consenso del mercado (+0,28%) y a lo registrado un a\u00f1o atr\u00e1s (+0,3%). Con ello, la lectura anual de inflaci\u00f3n se aceler\u00f3 hacia niveles de 3,8% al cierre de 2019 (vs. 3,2% en 2018). Si bien dicha cifra a\u00fan se ubica dentro del rango meta del Banco de la Rep\u00fablica-BR (2%-4%), habr\u00e1 que monitorear el grado de convergencia inflacionaria durante 2020, debi\u00e9ndose asegurar el BR lograr el requerido \u201cre-anclaje\u201d inflacionario\u201d hacia la meta de largo plazo.<\/p>\n

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En esa aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n incidieron principalmente los mayores precios de los alimentos (5,2% vs. 2,6% en 2018), afectados por el cierre de la v\u00eda Bogot\u00e1-Villavicencio (durante junio-noviembre) y alguna transmisi\u00f3n de costos a los alimentos procesados-importados. Ello compens\u00f3 la leve reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n subyacente (3,4% vs. 3,5% un a\u00f1o atr\u00e1s), \u201cayudando\u201d la moderada recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. Esto \u00faltimo ha incidido en la tardanza del traspaso del mayor costo de los importados . Adicionalmente, en dicha inflaci\u00f3n subyacente jugaron los menores precios de los energ\u00e9ticos, dada la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo.<\/p>\n

El IPP se increment\u00f3 a 6,1% anual en 2019 (vs. 2,3% en 2018). Esto como resultado principalmente de alzas en los sub\u00edndices de miner\u00eda e industria. Curiosamente, el costo de los importados disminuy\u00f3 hacia tasas de 3% anual en 2019. Ello obedeci\u00f3 a los menores precios de los productos industriales importados, particularmente los qu\u00edmicos y met\u00e1licos.<\/p>\n

A nivel internacional, 2019 vio ampliarse la brecha global que ha venido evidenci\u00e1ndose durante la d\u00e9cada pos-Lehman entre la moderada recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y los sobre-desempe\u00f1os de los mercados financieros. En el primer caso, se tienen elementos de Estancamiento Secular en el mundo desarrollado, aunado a la incertidumbre de la guerra comercial. En el segundo caso, la \u201cpirueta monetaria\u201d del Fed y la mayor acomodaci\u00f3n monetaria del BCE han impulsado los mercados de capitales a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en m\u00faltiples gamas de activos.<\/p>\n

2020 inicia con perspectivas de estancamiento en el crecimiento global en esos valores del 2,7%. El a\u00f1o tambi\u00e9n comienza con mayores elementos de riesgos geopol\u00edticos por cuenta del escalamiento de las confrontaciones entre Estados Unidos vs. Ir\u00e1n. Si bien ello evidentemente implicar\u00e1 mayor complejidad en violencia del Medio Oriente, su impacto sobre la geopol\u00edtica global y el mercado luce a\u00fan moderado. En efecto, dada la menor dependencia energ\u00e9tica por cuenta del shale-oil en Estados Unidos, el repunte de los precios del petr\u00f3leo fue moderado-transitorio y los mercados accionarios contin\u00faan rondando m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n

A nivel local, cabe destacar la resiliencia de la econom\u00eda colombiana, donde esperamos que contin\u00fae la senda de moderada recuperaci\u00f3n hacia ritmos cercanos a 3,3% en 2020. Ahora bien, el problema es que dicho desempe\u00f1o es insuficiente para cerrar una serie de brechas en los frentes clave de: i) mercado laboral, donde pronosticamos solo una leve correcci\u00f3n de la tasa de desempleo hacia niveles promedio de 10,5% en 2020 vs. 10,6% que habr\u00eda promediado en 2019; y ii) d\u00e9ficits gemelos fiscal-externo, dado el drenaje tributario proveniente de la Ley de Financiamiento y las dificultades que tiene la econom\u00eda para reducir el d\u00e9ficit de cuenta corriente por debajo de 4,3% del PIB.<\/p>\n

Para 2020, Anif pronostica una moderada convergencia inflacionaria hacia 3,4% al cierre del a\u00f1o. Ello se explicar\u00eda por una disminuci\u00f3n en la inflaci\u00f3n de alimentos hacia 3,7% al cierre de 2020 (vs. 5,2% de 2019), con efectos estad\u00edsticos favorables y condiciones clim\u00e1ticas relativamente estables. Sin embargo, deber\u00e1n monitorearse: i) el grado de afectaci\u00f3n de las cosechas por cuenta de las heladas de inicios de a\u00f1o; y ii) presiones en el rubro de alimentos fuera del hogar, particularmente sensible a la inercia salarial.<\/p>\n

Dicha disminuci\u00f3n en la inflaci\u00f3n de alimentos estar\u00eda contrarrestando la estabilidad de la inflaci\u00f3n subyacente en 3,4% anual durante 2020. Ello ser\u00eda consistente con: i) moderadas presiones de pass-through cambiario (donde a la devaluaci\u00f3n pronosticada de 4% en 2020, habr\u00eda que sumarle algo de efectos rezagados de 11% observado en 2019), por cuenta de una demanda agregada m\u00e1s sostenida; y ii) estabilidad en los precios del petr\u00f3leo en niveles de US$65\/barril-Brent. En opini\u00f3n de Anif, asegurar dicha convergencia inflacionaria a 3,4% en 2020 requerir\u00eda que el BR act\u00fae temprano, elevando su tasa repo en +25pb, llev\u00e1ndola hacia 4,5% antes del cierre del primer trimestre. Ello probablemente ser\u00eda suficiente en un escenario base de correcciones en los choques de oferta en los alimentos y de moderadas presiones cambiarias. N\u00f3tese c\u00f3mo dicho expediente apenas equivale a retirar parte del est\u00edmulo monetario, donde actualmente se tienen brechas negativas de la repo observada vs. sus niveles neutrales cercanos a 25pb-50pb.<\/p>\n

No puede descontarse un escenario algo m\u00e1s estresado (sin r\u00e1pidas correcciones en los alimentos o mayor pass-through cambiario), donde la inflaci\u00f3n estar\u00eda en el rango 3,4%-3,7%, lo cual requerir\u00eda un segundo incremento en la repo de +25pb durante 2020 (cerrando en niveles del 4.75%).<\/p>\n

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Fuente La Rep\u00fablica<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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